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新浪期货:PVC维持区间震荡

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发表于 2018-11-30 18:15:38 | 显示全部楼层 |阅读模式
  【金融台315特别活动正式启动】近年来,银行卡被盗刷、买理财遇飞单的案例屡见不鲜,金融消费者举步维艰,新浪金融台将履行监督职责,帮助消费者解决金融纠纷。【在线投诉】
  1月份PVC价格受市场库存增量不多、雨雪天气物流受限及春节备货需求等影响价格震荡上行。进入2月份,节前市场库存压力不大,春节假期下游开工率大幅下滑,但部分厂家存在备货需求,签单积极性较好,对价格有一定支撑。春节期间厂家照常开工,有一定累库风险,但节后开工率回升预期及印度需求旺季,春季大检修等影响,市场或有一定补货行为,但短期对高价原料采购积极性偏弱,其上行空间,整体价格2月份价格高位震荡整理为主。
  1月份,国内PVC企业检修力度较小,开工率相对较好,供应充足。盐湖化工开工不稳,于中旬左右停车至今;河南宇航40万吨/年产能1月24停车;山西恒瑞12月份开车,预计春节后出产品。目前各企业主发前期订单为主,暂无库存压力。预计库存量将在除夕至元宵节之间大幅增加。截至目前,1月份国内PVC企业开工率在77.98%,较12月份上升1.6%。
  2017年我国PVC产能约为2450万吨,较2016年增长5.33%,2018年PVC预计新增产能167万吨,总量达2617万吨,较2017年增长6.82%。2017年原本计划产能约152万吨,但实际投产124万吨,实施力度也算较大,若2018年价格继续上涨,在利润驱动下预计产能扩张速度将继续加快预计新增产能达到167万吨,山西恒瑞二期12月份投产,预计春节过后出产品。因煤炭及电石受环保及安全检查影响预计增量有限或影响PVC的开工率,PVC产量增速将低于产能增速。
  据隆众网统计,2017年1-11月份国内PVC累计产量为1600.6万吨,同比去年同期增长4.8%。12月份较11月份企业开工继续提升,考虑到盐湖海纳、盐湖化工等装置已经恢复开车,预计12月份及2018年1月份PVC产量将继续环比增长。
  从隆众统计图来看,截止1月29日,华东地区社会库存维持在15.7万吨左右,较12月份增幅明显,华南地区社会库存相对较低,目前在6.1万吨,目前下游仍有一定的备货需求,虽然前期订单陆续到达,但是目前南方社会库存总量仍低于去年同期水平,压力不大。
  据海关统计,2017年12月我国PVC纯粉当月进口量为56288.11吨,累计进口量为771586.94吨,当月进口金额为5206.5万美元,累计进口金额为71112.09万美元,当月进口均价为924.97美元/吨,进口量环比下跌26.68%,进口量同比下跌17.77%,累计进口量比去年同期上涨19.07%。据海关统计,2017年12月我国PVC纯粉当月出口量为68972.23吨,累计出口量为956687.28吨,当月出口金额为5581.57万美元,累计出口金额为78565.54万美元,当月出口均价为809.25美元/吨,出口量环比上涨70.19%,出口量同比上涨172.42%,累计出口量比去年同期下跌7.89%。12月份国内需求淡季,北方受天气影响,开工率大幅下降,对PVC需求减弱,致使进口量下降明显。12月份随着印度需求转旺,出口价格也较上个月有所提高,中国出口订单增加明显。
  因为PVC的下游是管材建材类的产品,主要靠房地产及城市底下管道带动消费,所以房地产走势对PVC有较强的相关性,而房地产又受国家政策影响,所以国家政策同样影响PVC价格走势。今年以来房屋销售面积同比出现减少,再加上今年以来环保严查,下游部分中小型工厂虽然受环保督查影响,及高成本压力,部分停车或整改,房地产的下游终端需求不及往年。对于管材来说,管材占比百分之三十多,管材是巨头垄断需求已经非常稳定联塑、雄塑浙江永高股份、中财,原材料跌的时候管材的售价也跟着跌,原材料涨的时候管材的售价也会涨,所以这个行业存在比较灵活的增长性。虽然环保影响下游制品企业,但对垄断性企业影响力度较小,现在影响需求的主要是北方进入冬季,开工下降国内需求力度进一步减弱。但春节前后下游需求备货,短期对市场有一定支撑。
  1月份,随着PVC价格的回升,国内PVC企业盈利状态有所好转。原料电石供应稳定,价格有所回落,电石法PVC成本面松动。目前电石法企业成本约在6185元/吨,毛利润200。乙烯法方面,乙烯料原料VCM价格反弹,货源紧张成本较高,目前乙烯法企业成本约在6500元/吨,毛利润在200元/吨,受成本支撑乙烯料价格坚挺,企业盈利尚可。
  陕西兰碳报价900元/吨,华东地区电石价格3375西北电石价格2940,电石兰碳价格较前期小幅回落。除中卫等地限产外,其他各地开工暂趋稳定;需求方面,下游PVC市场电石货源供应逐渐充裕,随用随采,多按需采购为主。随着供应及运输逐渐恢复正常,电石市场同时打破僵持局面,部分地区下调电石采购价格。
  印度需求旺季,PVC印度到岸价报1000元/吨,CFR中国报价920美元/吨,CFR东南亚报价925美元/吨。受亚洲恶劣天气影响,市场对亚洲地区的供应感到担忧,而且美国的PVC运输可能会受到影响,从而减少美国到亚洲的出口。终端多抢购韩国及日本的货源。亚洲PVC市场预期仍将受印度的需求推动短期内继续上涨,印度需求或带动PVC出口量增长。
  截止1月30日PVC华东电石法价格与PVC1805合约基差约为-85,短期期价受下游节前备货需求提振,价格快速走高,升水现货,但基差贴水预计上行空间有限,短期或回落修复基差,随后滚动升贴水。
  综上,短期上游兰碳及电石供应稳定价格略有下跌,对PVC成本支撑走弱。供需方面,短期国内开工率上升及新增产能计划投放,供应量呈现增加态势,春节前受下游备货需求影响,库存压力不大,但春节假期上游有累库风险。需求方面,印度需求旺季亚洲价格走高,有望带动国内PVC出口及废塑料进口政策的实施对PVC新料需求增加。节前整体社会库存维持低位,部分企业实行预售,再加上下游备货对价格有一定支撑。但春节期价累库压力及下游需求转淡,价格上行空间,预计价格呈现区间震荡整体。
  PVC1805合约从周线上看,期价处在布林通道中轨附近震荡,下方测试6600-6800一线区间震荡调整。
  (1)持仓成本:区间高抛低吸操作策略,持仓成本做空控制在6600-6950元/吨区间
  (2)风险控制:若短期期价下跌至6500元/吨则开始执行止损,期价上涨至7050开始止损。
  (4)持仓周期:本次交易持仓预计1个月,视行情变化及基本面情况进行调整。
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发表于 2018-12-1 05:02:37 | 显示全部楼层
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